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　　B端生意延续发力，巩固墟市认知。咱们插手了美的正在1月11-12日于深圳进行的楼宇科技大会，加深了咱们对美的智能修筑科技产物与任事的认知，也巩固了咱们对其进展迅猛的B端生意前景的决心。美的集团B端生意涵盖新能源及工业本领、智能修筑科技、机械人与自愿化以及创重生意。个中，智能修筑科技生意过去两年收入录得34% CAGR，占2023年上半年总收入的7.5%。

　　会后感思：咱们以为楼宇合系生意墟市进展空间雄伟，目前属于蓝海墟市。按照Fortune Business Insights的数据，机灵修筑墟市周围于2022年达806.5亿美元，并估计2029年达3286.2亿美元，年复合增进率可达22.2%（这与咱们的财政模子中预测楼宇科技收入异日3年复合年增进25%大致相符）。正在节能减排的趋向下，类型的耗能摆设暖通空调，逐步成为各个修筑改善的核心，分别行业客户均具备节流本钱华体会体育官方、省俭空间、提拔约束作用和优化用度率等需求。公司以优化摆设运转作用为本原，辅以众个楼宇合系生意版块（如电梯、任事机械人），逐步进展为众个B端产物和任事。叠加其正在暖通空调范畴具备较深的底细，体验和本领均处行业前哨，具备必然的角逐力。现有客户席卷机场、轨道交通、餐饮行业、互联网企业等。然而，行业客户对数据安静及处分计划有用性等方面的顾虑是墟市延续拓展必将研讨的成分。

　　楼宇科技生意一面产物与任事。伴跟着修筑和合系行业的数字化转型升级，美的集团以iBUILDING行动品牌并研发出各式产物与任事，以掌管异日行业的高速增进：1）智能楼宇生意与aPaaS平台：机灵楼宇生意掩盖了楼宇内各个元素的智能化搭修和优化，而且通过aPaaS平台竣工数字化约束，以便后期的监测和管控。2）水机预测性保护：通过对水机的运转形态和作事数据举办有用的监测，正在题目崭露之前主动相干客户并举办对应的售后任事，从而提拔作用。3）众联机数智任事：以摆设监测、运转数据统计与解析为主题，处分眼前痛点单台众联机超2000度的月耗电量中，30%应用作用很低或被糟塌。4）高效机房全链途数字化处分计划：掩盖计划、摆设、支配体例等合节，并供给能效首肯，已利用的项目正在约束职员和能源损耗均竣工明白优化。该生意已拓展至基修行业客户。5）贸易空间处分计划：以上风的暖通生意行动本原并拓展至各贸易范畴，客户掩盖餐饮、旅馆等行业。除此除外，美的集团还供给工业能源处分计划和电梯数智化处分计划等产物和任事。

　　重申买入评级，目的价黎民币85.5元：本次楼宇科技大会巩固了美的集团B端生意的透后度和认知度。纵然宏观境遇仍存正在不确定性，以及B端生意仍需工夫培植墟市，但研讨到节能减排的计谋趋向以及美的集团正在暖通范畴的本领和口碑蕴蓄堆积，咱们以为美的楼宇科技生意希望得回高于同行的增进。咱们支撑对美的收入/净利润约8%/15%的2022-25年复合年增进率（高于墟市一律性预测的8%/11%）的预期。目的价为85.5元，对应15.4倍2024年市盈率和1.04倍PEG。

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