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　　截至1月4日，美股标普500和纳斯达克指数4连阴，苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉——美股七巨头市值蒸发近4000亿美元。

　　固然1月8日美股开展强劲反弹，但正在史籍最高记录相近涌现4连阴这种不不乱信号，绝对值得注重。

　　美股开年4连阴，最直接的来因是美联储战略风向再度转华体会体育官方，降息乐观预期落空。

　　最新布告的一系列2023年12月闭头数据，显示美邦经济还是存正在过热危急。如有着“小非农”之称的ADP就业人数当月添加16.4万人，预期添加11.5万人。非农新增就业人数为21.6万人，前值为17.3万人，赋闲率3.7%与前值持平。

　　墟市没思到美邦就业数据如此强，美联储同样也没思到。看来制止通胀的职司“任重道远”，是以只可放弃旧年底确立的鸽派态度，从新转回坚硬立场。2023年12月美联储议息集会纪要显示，美联储官员显着示意要打压降息预期。

　　先鸽后鹰，美联储狠狠打了自身一个耳光，对墟市来说这是重重的一拳。美股投资者对付最疾3月启动降息的预期仍旧迅速降温。由美元降息乐观预期推进的美股，必要对钱银战略的变动举行矫正。

　　从指数对照可能看出，以科技股为主的纳斯达克100指数2023年涨幅约为43%，而以成立业、金融业和消费为主的道琼斯指数整年涨幅不到20%。

　　从个股层面看，美股科技股牛市要紧由大型科技公司推进。苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉七家龙头公司，被美邦投资者戏称为“豪勇七蛟龙”Magnificent Seven（一部闻名的西部片），再加上博通、礼来和超威半导体，这十大科技公司2023年整年涨幅均匀到达75%，英伟达更是上涨领先200%。

　　即使剔除这十家公司的涨幅，纳斯达克100指数2023年涨幅将从43%缩减到24%；标普500指数涨幅将从24%缩减到13%。

　　做个不太妥当的类比，美股就像两年前A股风行的赛道投资，百般科技“茅”不光裁夺了行业走势，也摆布着墟市集体走势。

　　从市值占比角度看，目前美股科技龙头股相对标普500的市值占比仍旧亲密30%。截至2023年3季度，美股科技龙头股收入、策划性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重，别离擢升至11.5%、21%和23%。这些目标均已高于2000年科技泡沫前的水准。

　　然则这些数据从另一方面也证明，美股科技股龙头公司的上涨，确凿取得了事迹支柱，这是近年来美邦正在AI（英伟达）、新能源汽车（特斯拉）等发展赛道上领跑环球的收获再现。从行业根本面看，AI迅速贸易化和新能源汽车排泄率抬高，都还处于行业高景气周期。好手业逻辑没有涌现彰彰瑕疵之前，不行简略与2000年做对照就得出泡沫的定论。

　　即使从市盈率看，美股科技股大幅上涨后，确实不再低贱。目前墟市对纳斯达克指数另日12个月的预期市盈率约为25倍，过去20年的均匀值是19倍，2020年成立的史籍最高记录是30倍。

　　美股墟市是一个强有用的成熟墟市，估值中枢对估值动摇幅度有彰彰的限制，目前领先均匀值的估值水准，自己酝酿着调理需求。邦际出名机构法兴银行近期揭晓的一份陈述就提出告诫称，2024年最大的无意即是美邦科技泡沫落空，并大概将全盘美邦墟市拖入衰弱。

　　有过少许投资阅历的老司机都了解，股价正在高位的惊动极为磨练人性，纯朴依赖根本面阐述并亏折以做出准确的裁夺。看根本面，美股科技股没短处，以消息技能和进步成立为主的行业发展逻辑很明晰，真正必要体贴的是人心——美邦经济与美联储预期之间的分歧有众大，这个预期差会直接导致美联储下一步事实是保持高利率如故尽疾启动降息。延续高利率或是降息，又会直接影响墟市对美股科技股较高估值的接收水准。